中国工程院立项智慧城市 开启2万亿投资盛宴(附股)

　　机构看好智慧城市十大概念股

　　国联证券

　　银江股份：智慧城市是城镇化的重要转型 公司受益明确

　　抓住机遇，公司业绩继续高增长。公司上市后，抓住国家大力发展“智慧城市”建设的战略机遇，加强市场拓展，新签合同和实施合同金额均实现了稳步增长。2014年，公司将继续执行“质量并重”策略，且经过前期全国布局，公司知名度大幅提升，同时，智慧交通、智慧医疗行业景气度较高，订单充足。在医疗领域，收购北京四海商达和浙大健康管理公司;智能交通领域，收购亚太安讯进入轨道交通市场。因此，公司盈利能力有望进一步提升，业绩实现持续高增长。

　　智慧城市是新型城镇化的重要转型，公司受益明确。“城镇化是未来中国经济增长的动力”，而新型城镇化的推进势必给交通、医疗和建筑带来压力，因此更需要合理的资源调配和布局，而智慧城市正是城市治理的重要转型，将使城镇化红利增加三倍。据住建部预计，“十二五”期间智慧城市投资总规模将达到5000亿，长期看来，投资规模将超过10万亿。公司作为最早切入智慧城市相关业务的公司之一，项目经验丰富，品牌效应显着，必然是受益最明确的标的，智慧章丘和智慧莱西项目表明了公司从浙江向全国辐射的强大竞争实力，未来该业务仍然值得期待。

　　维持“推荐”评级。公司迎来全面发展机遇，若能持续做好费用控制，定能更上一层楼。建议关注作为催化剂的车联网、移动医疗等情况，预计14-15年EPS为0.94、1.33元，维持“推荐”评级。

　　风险因素：智慧城市投入延迟;政府资金紧张;费用控制不力。

　　光大证券

　　易华录：业绩即将迎来增速拐点 模式创新描绘长期成长蓝图

　　业绩符合预期，2014 年将迎来业绩增速拐点

　　公司此次公告业绩与我们此前预测完全一致，符合市场预期。公司收入的较快增长，主要是源于下游智慧城市需求强劲的带动，而利润增速低于收入增速，主要是由于公司人力成本以及财务费用的增加。我们预计公司将在2014 年迎来业绩增速的向上拐点，一方面，公司前期获得的大量框架合作协议与总包型合同将从2014 年开始进入执行周期，从而拉动收入的大幅增长，另一方面，由于规模效应的体现，公司费用率存在明显的下降空间。因此，我们对公司未来数年的业绩高增长抱有很强的信心。

　　独特资源优势造就行业龙头地位，业务模式创新描绘长期成长蓝图

　　我们认为，易华录具备独特的资源与体制优势，未来必将成为智慧城市行业的龙头公司。易华录作为央企旗下企业，在与地方政府的合作与项目对接方面具备很强的优势，而混合所有制的股权结构保证了公司具备市场化的运作方式与良好的激励机制，另外，集团在资金等方面的支持也可以对公司业务发展提供充分保障。而另一方面，我们认为公司业务模式的创新为公司的长期发展提供了广阔的想象空间。与一般智慧城市企业只注重项目建设不同，易华录更加注重项目建成后服务与运营业务的开展，在乐山、泉州等地，公司正在探索智慧城市综合运营、公共服务提供等业务的开展，我们认为这些业务延伸为公司的长期发展提供了极大的想象空间和成长前景。

　　维持买入评级，目标价63.7 元

　　我们维持公司2014-2015 年的EPS 分别为1.12 元和1.82 元不变，我们认为市场对于公司业务模式的理解以及业绩弹性的预期尚不充分，维持买入评级，目标价63.7 元。

　　东北证券

　　威创股份：创新+笃行+升级，迎接智慧城市建设浪潮

　　大屏幕拼接显示行业前景广阔：随着信息化建设的大力推进和智慧城市的崛起，2012 年国内大屏拼接显示市场规模达到55.8 亿元，增长率约为8%，预计未来3 年行业增速将有所提升。

　　创新先行，完善拼接显示方案布局：公司积极跟进大屏幕拼接显示技术的发展，在专注DLP 产品的基础上，陆续切入LCD 拼接墙和LED 屏幕领域，推出了超窄边LCD 和小间距LED 产品系列，在大屏幕拼接显示领域拥有完整的技术解决方案布局。

　　笃行致强，大力拓展海外市场：海外大屏幕拼接显示市场目前主要由Barco、三菱等厂商主导。未来公司将逐步加大资源投放和市场拓展力度，积极布局海外市场，力争将海外市场逐步培养成为公司销售收入的主要来源之一。

　　产品升级，拓宽未来成长空间：随着客户需求的升级，从过去简单的视频监控和显示升级到整体解决方案，公司将实施从产品到服务，从解决硬件领域的显示控制问题到为客户提供综合完整解决方案的转型，伴随客户需求升级实现再次高速成长。

　　投资建议：各类大屏幕拼接显示产品是公司营业收入的主要来源。我们预测公司2013 年到2015 年公司EPS 分别为0.51，0.62，0.80元，当前股价对应动态PE 分别为19.16，15.86 和12.39 倍，给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：行业景气度低迷，可视化整体解决方案项目进度低于预期。

　　特别提示：根据东北证券(000686,股吧)2013 年中报披露，公司自营部持有“威创股份(002308,股吧)”217 万股，占总股本的0.26%。研究报告作者对于该产品的过往以及未来的可能增减操作不知情。

　　海通证券

　　华平股份：新业务拓展顺利 公司业绩具有一定弹性

　　风起云涌时，猪都能上天;风向不定时，务必坚守飞鸟。华平2014年重点布局的三个方向—远程教育、远程医疗、智能家居，正是目前市场上最火热的主题。用流行的词来讲，就是能把猪都吹上天的台风口。A股市场上与此相关的形形色色概念股层出不穷，短期均有不菲涨幅。产业界的风继续猛吹，但资本市场上受系统性风险影响，风向开始不定，上市公司跌幅不小。这个时候，或许需要投资者更加仔细分辨谁是飞猪，谁是飞鸟。我们坚定地认为华平的新业务有极佳的成长潜力，值得投资者坚守。

　　教育信息化应做减法，而非加法。我们认为教育信息化的目的一定是通过提高效率，改善教学质量，减少不必要的学习时间。中国学生的负担实在太重了，教育信息化一定要做减法，在实现教育目的的情况下，给学生更多时间去做自己喜欢做的事情。任何增加学生学习时间的在线教育方案，我们认为只能短期顺应中国补习热、考证热的社会现实，长期不可持续，属于涸泽而渔。

　　华平在教育领域想要做的两件事，我们认为能够提高教学效率，为学生和老师创造价值。

　　其一，远程教育。华平为教育机构提供与视频交互相关的解决方案，通过远程教育模式，让教育资源发达地区的老师能够为不发达地区学生进行持续的现场授课，提问解答，甚至包括作业批改。这是国家实现教育资源公平，改善落后地区师资不足现状的必然选择。

　　教育信息化资金投入有保障，学生和教育机构有明确的需求，华平技术上有核心竞争力。虽然体制内教育信息化，在部分投资者心中可能没有体制外在线教育那么性感，但是我们认为从这个层面入手，既能满足上市公司对短期业绩的需求，未来也有潜力做更深远的探索。

　　其二，在线钢琴教育。华平希望能够实现：1.学生练习时，直接模仿视频指法;2.通过算法对学生弹奏指法和琴声，直接打分(可做考级模拟考);3.通过发送弹奏记录，老师可以在任何时间对其进行批示指导;4.师生远程交流教学，节省交通和等待的时间成本。

　　对学生来说，有效教学时间更长，练习变得有的放矢;对老师来说，可以指导教育更多的学生，而且通过平台模式，未来优秀的老师将获得品牌声誉。

　　从商业模式上看，学琴已成为城乡相当多学生和家长的选择，而且从一级到十级，琴童有考证的压力，需求足够大。华平能够提供教学的平台，练习模拟考的设备，电子书包为学生省下教材购置费用。推广模式上，存在钢琴厂商，考级机构，培训教师等几条现成的渠道。虽然钢琴远程教学属于2C模式，不是华平擅长的领域，但华平在A股中率先提出的内部创业计划，保证了未来将有合适的人来引导这项业务走向成功。

　　远程医疗：数字化手术室。我们认为这项业务属于华平传统视频通信业务的自然延伸，通过内部创业计划，引进合适的团队，选好合作伙伴，成功概率较大。

　　智能家居：目前不确定性较大，但我们认为华平的内部创业计划有足够的吸引力，能够让创业团队在上市公司的羽翼下，享有资金和技术上的支持，同时有明确的退出途径，我们期待华平给大家一个惊喜。

　　总之，我们认为在远程教育、远程医疗、智能家居，这三个最火热的风口，华平是真正能够翱翔的飞鸟。系统性风险带来的短期波动或难判断，但长期坚守新业务尚处腾飞初期的公司，是投资者最佳的选择。

　　维持“增持”评级，6个月目标价36.00元。我们预测华平股份(300074,股吧)2014~2016年EPS分别为0.70元、0.90元、1.18元。给予6个月36.00元的目标价，对应2015年约40倍市盈率。如新业务拓展顺利，公司业绩具有一定弹性。智慧教育、智慧医疗、智能家居等属于目前市场热点，如公司在相关领域取得突破，将获得市场更多关注，成为股价的刺激因素。

　　主要不确定性。大客户收入占比过高的风险，BT项目回款风险，远程教育等新业务开拓落后预期的风险。